(서울=뉴스1) 이광호 기자 = 코스피가 상승 출발하며 7000선을 회복한 22일 오전 서울 중구 하나은행 딜링룸 현환판에 전장대비 377.43포인트(5.59%) 상승한 7,125.38을 나타내고 있다. 2026.7.22/뉴스1 올해 코스피 지수의 변동성이 60%를 넘어서며, 변동성이 크기로 악명 높은 가상자산 비트코인마저 웃돈 것으로 나타났다. 블룸버그는 20일 “한국 코스피의 연초 대비 수익률 변동성은 61%로 비트코인(50%)보다 높다”고 보도했다. 일본 닛케이 지수 변동성의 거의 두 배에 달하는 수준이다. 수익률 변동성이란, 해당 기간 동안 일일 수익률이 일일 평균 수익률에서 얼마나 벗어났는지를 나타낸 것이다. 이 같은 급등락으로 한국거래소는 올 들어 40번의 매도·매수 사이드카와 7번의 서킷 브레이커를 발동했다. 22일 오전에도 반도체 중심으로 저가 매수세가 들어오며 5%대 급등해 7000선을 회복하며 매수 사이드카가 발동됐다. 그래픽=조선디자인랩 정다운 ◇ 레버리지 ETF, 추종 주식과 합쳐 일일 거래량 70% 이상 블룸버그가 코스피 급등락의 원인으로 지목한 것은 레버리지 상장지수펀드(ETF)다. 파생상품과 채권을 활용해 기초지수·자산의 일일 수익률을 통상 2배로 증폭시키는 상품으로, 전 세계 대부분 지역에서는 전문 트레이더와 기관 투자자들이 주로 활용한다. 반면 한국에서는 금융에 대한 정식 교육을 충분히 받지 않은 개인 투자자들까지 저축을 동원해 적극적으로 매매하고 있다는 게 블룸버그의 지적이다 다빈치게임 . 한국의 레버리지 ETF 시장은 2010년 삼성자산운용이 코스피200 지수를 2배로 추종하는 ‘코덱스 레버리지’를 출시하며 본격화됐다. 삼성자산운용과 국내 언론은 당시 이를 아시아 최초의 레버리지 ETF로 소개했으며, 이후 10년 넘게 한국 레버리지 ETF 시장은 주로 주요 지수 연동 상품 위주로 형성돼 있었다. 한국 금융감독당국은 2025년 국내 투자자들의 ‘해외’ 레버리지 ETF 수요를 억제하려 시도하며 위험성을 인지한 바 있다. 그러나 올해 들어 삼성전자·SK하이닉스를 추종하는 개별 종목 레버리지 ETF가 10여 개 이상 새로 상장됐고, 이 신규 상장분의 90%를 개인 투자자가 보유하고 있는 것으로 나타났다. 이런 상품들이 시장 안정성에 미칠 영향에 대한 우려가 커지자, 한국 당국은 7월 16일 개별 종목 레버리지 상품의 신규 상장을 일시 중단한다고 발표했다. 블룸버그는 “이들 레버리지 ETF가 추종 대상인 두 반도체 제조사 주식과 합쳐 일일 거래량의 70% 이상을 차지하며, 기초 주식의 가격 변동성을 증폭시키는 역할을 하고 있다”며 “다만 전 세계적으로 AI 관련 투자 심리가 둔화되면서, 이들 상품 상당수는 현재 출시 당시 가격을 밑돌고 있는 것으로 나타났다”고 보도했다. 골드만삭스도 “한국 주식시장에서 레버리지 ETF는 주시해야 할 주요 위험 요소”라고 분석했다. 바다이야기 시즌 올스프링 글로벌 인베스트먼트의 게리 탄 포트폴리오 매니저도 “레버리지가 2분기 메모리 관련주 상승의 중요한 원동력이었던 만큼, 바닥을 섣불리 예단하는 것은 신중한 접근이 필요하다”고 말했다. ◇ 삼성전자·SK하이닉스 두 종목이 지수 절반 이상 차지 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 지수 편중도 주요 이유다. 두 회사가 차세대 인공지능(AI) 시스템용 메모리 반도체 공급으로 실적이 급증하면서 주가가 치솟았고, 계열사 상장까지 겹치며 현재 코스피 시가총액의 50% 이상을 두 회사와 관련 계열사가 차지하고 있다는 것이다. 블룸버그는 “이 때문에 코스피 지수를 추종하는 펀드는 사실상 ‘AI 베팅 상품’으로 변질됐다”며 “실제로 코스피가 6월 말 사상 최고치를 기록했을 당시, 구성 종목 831개 중 650개 이상은 오히려 하락했다”고 분석했다. 블룸버그는 “한국인들이 오랫동안 주식시장에 관심을 가져왔지만, 삼성전자·SK하이닉스에 집중된 AI 열풍이 이런 관심을 한층 더 부추겼다”며 “한국의 개인 투자자들은 수익을 갈망하고 위험을 감수하려는 성향이 강해 ‘개미떼’처럼 몰려다니는 매매 패턴을 보인다”고 분석했다. 주가 하락 시에는 패닉에 빠진 투자자들이 몰리고, 상승 시에는 기회를 놓치지 않으려는 소액 투자자들이 부풀려진 가격에도 사들이는 현상이 반복된다는 것이다. 올해 국내 개인 투자자들은 코스피에 100조원(약 670억달러) 이상을 투자했다. 이 자금은 기업의 자본조달 비용을 낮추고 확장 계획을 뒷받침하는 데 기여했지만, 동시에 주가 변동성을 키우는 요인으로도 작용했다. 에서는 전문 트레이